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2019-12-02 22:08:24 来源: 1946伟德娱乐

方正证券:通胀继续回落 货币增速放缓 2014-01-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1、短期内通胀继续回落12月,蔬菜价格低位温和反弹,猪肉价格总体平稳,水产品价格小幅回升,鲜果价格有所上涨,其他食品价格总体平稳,预计食品价格环比小幅上涨;衣着类价格季节性下降,文娱类价格季节性上涨,非食品价格增速回落的可能性大;预计CPI环比上涨0.2%,CPI同比增速或降至2.4%。

12月,矿产品和能源价格快速回升,有色金属价格小幅反弹,黑色金属和化工产品价格总体平稳,商务部生产资料价格总体回升。不过,制造业PMI原材料购进价格指数依然平稳,预计PPI环比增速平稳的可能性大,PPI同比增速小幅持平于-1.4%。

2、需求依然低迷预计房地产开发投资增速回落,政策支撑下基建投资总体平稳的可能性大,需求低迷和产能过剩制约制造业投资进一步上行空间,预计12月固定资产投资累计增速小幅降至19.7%。在经济增速较低背景下,居民收入信心低迷,消费增速总体依然温和,12月社会消费品零售同比增速或小幅升至14.0%附近。外贸方面,制造业PMI新出口订单指数显示外贸继续低位平稳运行的可能性大,同时考虑基数因素影响,预计12月出口同比增长4.5%,进口同比增长3.8%,贸易顺差335.6亿美元。

3、发电量增速回落,工业产出放缓12月,制造业PMI显示企业经营活动环比增速小幅放缓,制造业库存综合指数继续回落,需求不足背景下企业补库存依然缓慢。12月,六大电厂耗煤增速继续回落,预计发电量同比增速或降至6.2%。此外,粗钢产量增速快速下降,预计12月工业增加值同比增速降至9.8%。

4、货币供应增速回落12月,汇率数据显示资金继续流入,预计新增外汇占款或降至2700亿元。

12月,银行间市场利率高位运行,票据贴现利率大幅回升,利率飙升或对票据融资和直接融资形成制约。考虑新增人民币贷款或降至4600亿元,预计社会融资总额约9500亿元。利率高位运行和信贷季节性收缩不利于银行体系货币创造,货币增速或小幅下降。预计12月M1同比增长8.2%,M2同比增长13.8%。

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