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2019-08-16 18:49:58 来源: 1946伟德娱乐

地产:楼市进入弱复苏阶段 2012-04-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心提示二季度限购、限贷等行政化调控政策仍将维持,但信贷政策将延续改善,同时通胀水平的下行,将给货币政策提供进一步的操作空间。而供给和开发商资金压力都将对房价产生掣肘,二季度楼市将延续“量升价滞”的时间窗口。而从中期尺度来看,目前楼市处于2001年以来第四次销量增速上行周期的起点,并呈温和复苏趋势,我们建议投资者关注二三线高周转公司的投资机会。

报告摘要二季度国内宏观环境——经济放缓,通胀下行,存准将下调,降息在准备:根据莫尼塔宏观组的判断,二季度国内经济增长仍然面临放缓局面,经济难以自发平衡。而随着经济放缓,通胀水平将在二季度继续下行,这给货币政策提供了一定的操作空间。伴随着人民币升值速度趋缓导致的热钱流入速度放缓,存款准备金率下调的必要性逐渐增加。同时,通胀下行带来的正利率环境回归,也让下半年利率下调存在可能性。

二季度地产政策面和基本面——信贷改善延续,供给压力持续,量涨价滞:二季度受到“房价合理回归“目标的限制,行政化调控政策(限购、限贷)仍将保持,但信贷政策则将持续改善,这将有利于交易量的持续温和复苏。而受到供给压力和开发商资金压力的影响,价格出现明显上行的概率较低,二季度楼市将延续”量升价滞“的时间窗口。

地产行业指标梳理——销售底或已显现,年中或见开工底:根据我们搭建的中国地产行业指标梳理框架,我们预计销售增速的底部或已在2月出现,全年销售面积与去年持平。新开工和投资的底部或在年中显现,全年新开工增速下滑至-1 %左右,投资增速放缓至18%。库存增速的高点将可能在三季度见到。

建议选择二三线高周转公司:从历史经验来看,销量增速的变化是决定地产股超额收益的关键因素。而一些指标显示,销量增速的底部可能在一季度末出现。中国楼市销量增速将进入到2001年以来的第四轮上升周期中。受到政策和流动性环境的影响,本轮的增速回暖将比较温和,类似2002-200 年的那轮周期。成长性和高周转成为投资主线,我们建议投资关注,主要布局二三线城市的高周转公司。

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