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2019-08-13 01:38:31 来源: 1946伟德娱乐

日常消费品:布局制种业 荐6股 2016-12-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要评级和投资策略。农业行业景气和投资跟农产品价格关系密切。

特别是在养殖和类养殖板块市值占据半壁江山的情况下,猪价对业绩和板块行情的影响越来越大。本轮猪价上涨自2015年年初开始至2016年中高点的时长是16个月左右,已经超过前一轮上涨周期时长。2017年,猪价在经济规律和环保因素之间博弈,高位震荡的可能性更大。玉米价格将触底,糖棉、水产等大宗农产品价格在货币因素、供给偏紧、成本上升等综合作用下有望继续上涨。行业景气方面,养殖高景气有望持续,上游饲料、生物制品景气将周期性上升。长期来看,农业现代化在加速推进中,基因育种商业化、种业整合有望成为新的政策热点。综合景气变化、政策主题和估值多方面因素考虑,我们继续给予农业“看好”评级。在投资策略方面,我们建议重点关注后周期时代景气即将进入上升通道的饲料、疫苗板块,同时可积极布局有政策利好预期的种业板块。推荐股票组合是金新农、海大集团、唐人神、普莱柯、登海种业、隆平高科。

饲料:重点关注猪料和水产料。行业发展目前处于平稳阶段,猪料和水产料还有一定的增长空间。2017年,生猪存栏有望恢复并带动猪料增长,增速预计是5-10%。水产料受灾情影响增长放缓,但低基数也为增长奠定了基础。龙头公司在渠道、产品结构和产业链延伸方面持续发力,形成了比较明显的竞争优势,有望取得较快增长。

生物制品:明年重点关注疫病情况。近年来的销售额呈现两位数的增长。生猪养殖规模化水平提升将推动行业长期增长。对于明年来说,重点关注疫病的爆发情况。此外,宠物苗市场、检测试剂市场的发展也值得关注。

生猪养殖:猪价有望高位震荡。猪周期进入后半场,周期股的投资机会不再。2017年猪价高位震荡的可能性较大,波动区间预计在15-20元/公斤,同比略有下降。

肉鸡养殖:父母代鸡苗价格仍有上涨动力,商品代鸡苗价格不必太悲观。2016年前11个月,全国祖代鸡引种量是45.99万套,预计全年引种量不超过50万套,同比减少近 0%。即便是考虑到换羽和延迟淘汰的影响,预计在产祖代肉种鸡存栏也处于较低水平。

在产祖代肉种鸡存栏水平低,父母代鸡苗供给将不足,价格有上涨动力。预计父母代鸡苗波动区间是 0-50元/套。目前,市场对商品代鸡苗及鸡肉价格预期转向悲观。但是,从猪鸡比价关系来看,当前鸡价明显偏低,且前文我们已经预测猪价将高位震荡,因此未来在替代效应的作用下,鸡价有望被拉高。

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