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2019-08-13 14:43:48 来源: 1946伟德娱乐

申万宏源:美国增长达到2015年以来快 资金流出美国债市拉高收益率 2017-12-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

美国商务部12月21日公布,三季度GDP增速终值3.2%,略低于预期和第二次估计值3.3%,但为2015年二季度以来水平。三季度核心PCE物价指数终值1.3%,PCE终值2.2%。

经济数据发布后,市场表现平静,美元指数平稳,美国10年期国债利率小幅上涨,黄金小幅走高。

三季度GDP增长主要来自私人投资、出口以及政府支出的拉动,而住房固定资产投资贡献为负。相比于二季度,私人投资的贡献增长,大幅上升0.67个百分点至0.79%,贸易和政府开支的贡献均上升0.15个百分点至0.36%和0.12%。另一方面,消费的下降幅度,对GDP的贡献由二季度的2.24%下降到1.49%;非住房固定投资下降了0.24个百分点至0.58%;住房固定投资的贡献为-0.18%,仍然为负,但相比于第二季度的-0.30%出现了一定回升。

如我们之前预期,美国下半年经济增长力度加强,已进入扩张周期。三季度美国企业利润增速大幅反弹,同比增长4.3%,远高于二季度的0.7%。工业增长势头强劲,11月工业产值同比增速3.35%,工业产能利用率77.1%,两个数据皆为2015年以来的新高。11月制造业PMI为58.2,从8月份以来一直在58以上。消费市场景气,11月零售销售同比5.8%,咨商协会消费者信心指数129.5,同样为2015年以来新高。虽然三季度住房固定投资仍为负值,但是四季度以来数据显示房地产市场也开始恢复景气,12月以来新屋开工129.7万套,新屋销售68.5万套,均为年内新高。经济全面的复苏扩张带动了劳动力市场景气,11月新增非农就业22.8万,预期四季度经济增速仍然强劲。

秉承我们在《繁华犹在》报告中的观点,劳动力市场进入充分就业阶段,产出缺口已经逐渐弥合,美国增长的动量仍然存在。此外,特朗普税改的顺利落地,将增加企业盈利,拉动消费和通胀预期,带动经济增长,为美国经济增长带来了新的动力,其效果预计在2018年下半年即可显现。2018年美国经济可能仍会在潜在增长率以上运行。

12月20日当周中国股票基金净流入4.81亿美元,债券基金净流出0.69亿美元。上周中国股票基金净流出2.84亿美元,债券基金净流出1.53亿美元。12月20日当周,香港股票基金净流出0.87亿美元,上周净流出0.37亿美元。

12月20日当周,资金流入发达欧洲、日本、新兴市场、印度的股票基金,从美国流出。

其中,美国净流出177.90亿美元,发达欧洲、日本、新兴市场和印度分别净流入1.78、14.38、18.84和1.42亿美元。本周,资金流入能源板块基金,从债券基金、货币基金、大宗商品板块基金、房地产板块基金流出。债券方面,美国净流出44.19亿美元,发达欧洲、日本、新兴市场和印度分别净流入0.63、0.53、8.53和0.47亿美元。美债10年期国债收益率继续上行,达到2.48%,逼近今年3月20日以来的位,本周已是连续上行。

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